股票操作的大致分類可以分成投資和投機。
我對這兩種分類的定義，是以操作模式是不是會重複發生做為分野， 如果可以「用同樣一個模式反覆操作來重複獲利」，該方式就算是「投資」； 如果「該操作側重某個單一事件(或時機)，而重複發生的機會不大」，就該稱為「投機」。
或者你也可以把「投資」想成：談成了某筆交易後，你每年可以從中持續獲利； 而「投機」則是：談成了一筆大的交易，光這筆交易就可以讓你吃上好幾年。
一般人對於"投機"的觀感不是很好，可能是因為投機相當依賴"時機"(時間和機會)， 而時機其實是不可掌握的，因此獲利時會給人「不過是運氣好而已」的看法。 大多數時候我也認同這種看法，但實際上還是有使用投機策略的專家。
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前幾天去書店逛了一下，結果又被一本書吸引破了費，這本書就是「雷曼啟示錄」。
裡面有一小段我覺得挺適合拿來舉例什麼是「投機」，故事簡化如下：
(書中107頁至111頁) 卡爾派恩公司(Calpine)是全美最大的能源和電力供應商之一，發電量排名全球前十大，資產數以億計，2004年在綠色環保的話題及市場大多頭下，該公司股票、債券在證券市場對非常熱絡。
然而雷曼公司裡的克莉絲汀卻認為該公司在ㄧ年之內就會破產， 於是建議公司大幅提高對卡爾派恩的放空部位，一旦卡爾派恩破產， 雷曼就會因此賺進數百萬美元。
克莉絲汀之所以確認握卡爾派恩會破產，是因為她很清楚該公司的財務狀況。 該公司全年稅後獲利預估是6.5億美元，但負債卻高達185億美元。
其中可轉債的到期日接近，而公司的現金將不夠支付， 而且可轉債的到期日遠早於公司債(銀行團持有)到期日， 但債務的順位公司債優先於可轉債，因此銀行團勢必會對該公司提告， 由銀行團優先瓜分其剩餘資產。 會發生這些事，是因為公司的債務實在太大，營運收入已經還不起債務，只能不斷以債養債。
換句話說，實質上該公司就像已經腦死的病人，救回是不可能的， 但是可以透過急救，延續最多一年的生命，急救的方式就是再發行一次可轉債。
當然這故事最後的結局就是卡爾派恩破產，雷曼從中獲利近1億美元。(卡爾派恩於2005年12月破產。)
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這個是「投機」的例子，下面則「技術分析」例子，我們可以比較一下兩者的差異。
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(節錄自某新聞) 台股封關前的下跌，主要是資金面有疑慮，因此技術面相對重要。 從籌碼面來看，台股大盤從8215點下修至7002點過程，修正 14.76%；融資餘額則從新台幣2760億元，降至2490億元，減幅 9.78%，雖融資減幅比不上大盤修正幅度，但籌碼面已達第一階段滿足點。 外資年初進來熱錢的買超金額逾1500億元，但年前的一波賣超已逾1600億元，後市對大盤賣壓相對較低。 技術面來看，台股短線可望有像樣反彈，預期上半年指數將在7000到8000點震盪打底。後市若指數站上季線後反壓將變重，則要適時檢視持股部位。
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這兩個例子都和時機有關(前者是剛好有一家這樣的公司，後者則是剛好這個時間點)； 兩個也都在對未來價格(指數)做預測，然而兩者發生的可確定性卻是天壤之別！ 這就像兩個算命師同樣都在算命(預測)，但是第一個算命師手上卻多了一把手槍以確定標的會如期斃命。
兩者的結局自然不可同日而語，風險的差異就在於手槍的部分。
會被拿來和巴菲特相提並論的「喬治索羅斯」，就是個不折不扣的投機專家， 然而他的方式也不是一般人以為的"技術分析"， 而是類似第一個例子的"確保該事件會如期發生"的投機操作。
過去我一直將技術型操作和投機畫上等號，現在我才釐清兩者之間的差異。
「技術型操作」只是「投機」的其中一種， 而「投機」還有其他更多類型是可以透過"專業"來降低操作上的風險。
p.s.不過投機的特性就是重複發生的頻率很低(也就是說這樣的交易並不多)， 交易金額一定要夠大才能達到做一次吃三年的效果， 因此還是比較適合資本雄厚的法人機構，而非一般市井小民。
我以前在ㄧ家貿易公司上班，待沒半年就遇上了眾所皆知的SARS事件。 因為人們對SARS的恐慌，口罩一下子就嚴重缺貨，想當然的口罩價格也跟著水漲船高。
我們公司主要的業務是從日本進口一些家電， 然後出貨給各大賣場及網路購物(那時候Yahoo購物中心還只是小小咖...)， 但是有一天，老闆不知道從哪邊進了一大批口罩， 先以一般價格讓員工先購買以後，剩餘的再以市價(當然是貴得嚇死人)轉手賣掉， 賺了一筆利潤。
這件事的隔天開會，老闆怕產生不好的影響，特別叮嚀我們這群業務(其實也只有兩個人)： 「口罩這個只是機會財，事件過去之後就不存在了，所以你們千萬不要分心，要繼續把本業顧好才是真的！」
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先從上面生意上的例子比較容易理解，進口罩然後轉手賣掉這種「生意模式」是一種機會財， 只要你能找到貨源，就能夠賺到錢。 但賺到之後，下次什麼時候會再發生疾病大流行能再賺一票，這就沒人知道了。
這也很像守株待兔的故事，有時候你只是躺在樹下睡覺，就這麼剛好有一隻兔子跑過來撞樹昏倒， 你當然100%確定可以抓到這隻兔子，但沒辦法知道的是下一隻兔子什麼時候會再跑出來撞樹。
這類的事件不常發生(或者不知道會不會再發生)，所以一般稱之為「投機」，是一種機會財。
相對地，公司的本業就是進口某個商品(例如：空氣清淨機)然後透過賣場賣給消費者， 應該沒有疑問，一個客人買走以後，不用多久(至少不是以年算)一定會出現下購買者， 這種交易(生意模式)會不斷重複，是一種常態性的獲利來源，則稱為「投資」。
如果到這邊能夠理解生意上如何以「模式」重複的"頻率"來區別投資和投機， 接下來就可以將之延伸至股票投資上。
在雷曼放空卡爾派恩的例子裡，這次操作賺到之後， 有沒有人能知道下一次再找到一家能夠篤定會在ㄧ年內破產的公司是什麼時候？
不能，因為這種事情沒有那麼多，所以定義為「投機」。
相對地，在適當的價格買進會持續獲利的公司，這種事能不能重複發生？
能，所以巴菲特的操作屬於投資，他買進可口可樂、吉列....這些「操作模式」都一樣。
如果你能區分出投資和投機的差異，你操作股票時就能想得更清楚─
你是不是真的要把投機當飯吃？？
如果答案是肯定的，這就像SARS時轉手賣口罩讓你賺到了錢， 於是你決定要專心囤積口罩(或其他東西)、等待下一次事件發生，並且以此為業.... 這樣做不是不可以，只是會建議你要記得：
一次SARS就要先賺飽10年的生活費，這樣你才能撐到下一次機會的發生！
(也因為投機一次就要賺到好幾年的錢，首先你的資本要先夠雄厚才行。)
p.s. 1.由於定義投資和投機的差異是用「模式」發生頻率的程度， 因此它們之間並沒有一條清楚的界線可以用來界訂(超過多少就算投資，低於算投機)。
雷曼放空卡爾派恩的這種操作模式如果放到夠大的市場， 搞不好真的每年都可以找到同樣模式的交易，這時候我們就可以視它為一種投資。
這就像如果有個森林兔子多到滿出來(或有某種陷阱會造成兔子不斷把自己撞昏)， 你就真的可以把躺在樹下撿兔子當飯吃， 當然稱之為投資也不會有人反對啦~
2.技術分析最大的陷阱就是它很多事件看起來類似(因為是簡化過後)， 實際上卻是每次事件都是「類似卻不重複」。
我們都知道硬幣只要你擲得次數夠多，正面或反兩的出現的機率都會越接近50%， 雖然股票也只有漲或跌這兩種結果， 但股票的情形卻更像在擲一個奇怪的硬幣， 出現正面的機率現在是50%，下一次卻變成只有20%，再下一次可能又變成80%... 看起來每次都一樣，但實際上完全不可預期，連機率都沒用(因為是動態機率)。
這在物理就屬於「非線性力學」(俗稱渾沌理論)的範疇， 這種領域裡一直沒有找到簡單的公式(或秘訣)能夠套用， 而技術分析者卻一直在尋找聖杯，相信自己能找到不為人知的解答。
(還沒找到不代表真的沒有，如果你找到了，你真的會永留青史！加油！)
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