股利高就好嗎？
今天在Youtube閒逛，看到鴻海股東會之前的一則新聞，記者訪問一位小股東，
這位歐巴桑在150元買了一張股票，而今年現金股利只預計配0.8元，
也就是說，花了150,000買股票，卻只有800元的利息，
而且目前股價只剩90元，比買定存還慘，所以要去參加股東會看郭台銘怎麼說...
這位小股東的想法我能理解，但也讓我想起了過去我的的困惑─
是不是配息高才是好股票？
或者這樣問會清楚─
EPS(每股獲利)、配股、配息之間到底有什麼關係？
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這邊要先解釋一下一些定義。
資產：會計上的資產，指的就是所有能值錢的東西。
(富爸爸資產的定義其實指的是收入來源。)
淨值：把公司的資產減掉負債剩下來的部分就叫淨值。
或者說，如果我們現在把公司結束掉，把所有值錢的東西拿去把債還清，剩下來的價值就是淨值。
每股淨值：就是把淨值再分給所有股東，而每一股所能得到的淨值就是每股淨值。
假設一家公司去年的每股淨值為10元，
當今年一整年下來公司賺了5元/股(EPS=5元)時，
等於這家公司的手頭上多了5元/股的現金。
接下來公司董事會會先討論怎麼處理這增加的5元，要發放多少現金股利和配股，
然後在股東大會上請股東表決通過。
透過下面三種情況來解釋會更容易理解：
1.完全以現金股利的方式發放
如果把這賺來的5元完全發放，股東每一股就會拿到5元；
由於賺來的錢全部給了股東，所以公司的每股淨值不會增加，還是10元。
2.完全不發放也不配股
如果完全不發放現金或股票，這賺來的5元現金就等於是公司的資產，
變成公司的淨值增加5元。也就是說今年的每股淨值變成了15元。
3.完全以配股的方式發放
如果公司發放5元的股票股利，則每一個股東的持股都會變成原本的1.5倍，
但是賺來的5元/股變成公司的資產，所以整體淨值也變為原本的1.5倍，
因此隨然持股增加，但是每股淨值還是不變，一樣維持10元。
所以我們可以看到，完全發放的情形下，不管發放的是股票還是現金，淨值/股都不會變。
只有沒有發放股票現金的部分，才會造成淨值/股的增加。
而價值投資的基本假設，股價最後會反映公司的內在價值，
因此內在價值的其中之一的「淨值」增加，自然也會造成股價的上揚。
聽起來有點艱澀，不過沒有那麼難，
我們用杯子和水來比喻應該會更容易懂。
假設一個杯子就代表一股，杯子裡面的水就代表每股淨值。
原本每個杯子裡都裝了(每股淨值10元)的水，
一整年下來，我們又多出了一堆水(賺來的錢)，
於是我們有三種方式可以處理這今年新增的水。
方法1.把新增的水讓股東喝掉
新增的水被喝掉了(或拿回家)，自然不會裝到原本的杯子裡，
於是每個人的杯子裡的水位還是跟之前一樣(每股淨值仍然是10元，但是可以拿到現金)。
方法2.把新增的水裝到每個人的杯子裡
公司能夠裝水的地方，就是每個人的杯子，現在公司要新增的水留下來，
自然就是把他倒到每個股東的杯子裡。
於是每個股東還是一個杯子，但是水位上升了(每股淨值上升成15元)。
方法3.每個人配一個小杯子
爲了把水留在公司，又不讓水位上升，於是配給每個股東一個小杯子，
然後把新增的水倒到小杯子裡。
結果小杯子的水位和大杯子的水位是一樣的。(每股淨值還是10元，但是股份便多了。)
(其實如果能配圖說明，就更清楚了，不過目前懶得弄。)
簡單的說，以價值投資者的觀點來看：
公司在獲利的時候，公司淨值的部分就已經增加了，
至於配多少股、多少現金、多少保留盈餘其實差異不大，
沒有以現金、股票分配到的部分，最會以股價上揚的形勢表現出來。
所以新聞裡這位歐巴桑其實不用太擔心，
即使不會評估公司實際的價值也沒關係，
因為當她買下鴻海股票的時候，其實就比起買聯電股票賠錢的機率低多了。
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